נשימות עמוקות. קח נשימות עמוקות.
לשוק המניות האמריקאי היו כמה ימים אכזריים, שהגיעו לשיא במה שנראה כמו התרסקות מלאה ביום שני בבוקר, כאשר מדד הדאו ג'ונס ירד ב-1,000 נקודות תוך דקות.
השוק השתחרר מהסחרור הזה, אבל עדיין יש הרבה פחד להסתובב. אבל כפי שאמר פרנקלין ד' רוזוולט "אין לנו ממה לחשוש מלבד הפחד עצמו ופאניקה בשווקים הסיניים", או משהו בסגנון.
[seealso slug=https://veit.uno/tech/amandine/2015/08/24/us-stocks-teeter-on-meltdown]
הפחד חוגג בבורות, אז בואו ננסה לעבור על מה שקורה. ברגע שתבינו, אולי עדיין תפחדו, אבל לפחות תוכלו לסבול סיוטים קונקרטיים יותר.
מה קורה בשוק?
במילה אחת: קטל.
מחירי השקעות כמו מניות וסחורות - נפט ומתכות כמו נחושת וזהב - יורדים בחדות ברחבי העולם. לפחות שוק מרכזי אחד - סין - נמצא בעיצומה של מפולת שוק המניות בהילוך איטי.
בדרך כלל כאשר שוקי המניות קשים, חלק מהמשקיעים הגדולים מושכים את כספם ופונים להשקעות עבור אלו שבדרך כלל בטוחות יותר, כגון חובות לטווח ארוך, זהב או אפילו מזומנים קרים. זהו מהלך קלאסי המכונה "risk off" - מונח שמשמעותו בעצם היא שאנשים פרנואידים כרגע ואינם רוצים להסתכן בהשקעות רגישות לכלכלה העולמית.
אבל יש בעיה. גם כל המקלטים - החוב, הזהב - לא מרוויחים כסף.
שום מקום לא בטוח. ממש מעל כל שוק בעולם הושפע, מה שמדגיש שזו לא בעיה רק באסיה או באירופה. המשקיעים מביעים דאגה רחבה מהכלכלה העולמית, שתלויה במידה רבה בהמשך הבריאות של סין.
הירידות היו גרועות מספיק כדי שחלק מהן יכול לשער שאנחנו יכולים להיות בשלבי התחלה של קריסת שוק מלאה.
כמו באוגוסט 1997, 1998, 2007 ו-2008 אנחנו יכולים להיות בשלב מוקדם של מצב חמור מאוד.- לורנס ה. סאמרס (@LHSummers)24 באוגוסט 2015
למה זה קורה?
קייט וורן, אסטרטגיית השקעות של חברת השירותים הפיננסיים אדוארד ג'ונס, אמרה שצניחה מסוג זה היו היסטורית חלק נורמלי בשוק המניות.
"מה שאנחנו רואים הוא חזרה לתנודתיות הרבה יותר נורמלית בשוק אחרי כמעט ארבע שנים של תנודתיות נמוכה מאוד", אמרה. "אמנם זה ממש לא נעים, אבל ירידות מסוג זה קורות בדרך כלל בערך פעם בשנה. פשוט לא הייתה לנו אחת כמעט ארבע שנים".
שווקים יכולים להיות כמו דומינו לפעמים. אם הם מוגדרים בצורה מסוימת, הדיפה של אחד מהם עלולה להגדיר תגובת שרשרת שמתפשטת הרבה מעבר למהלך הראשוני. הדומינו הראשון, במקרה הזה, הוא שוק המניות הסיני.
בואו נסתכל איך הוקמו שאר הדומינו.
ארה"ב, בתיאוריה, צריכה לעמוד איתנה. שוק המניות בארה"ב דמע בשנים האחרונות מאז המשבר הפיננסי של 2017-2008, והעלה את הדאו מעל 16,000. הרבה מזה תודות לכלכלה מתחזקת -- ירידה מתמדת באבטלה ודיור חזק יותר. היא זכתה גם לתמיכה רבה מהפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, שנכנס עם חילוץ שוק ארוך טווח שנקרא "הקלה כמותית" ששמר על ריבית נמוכה במאמץ לעודד אנשים לבזבז, לקנות מניות ולצרוך מוצרים להפעיל את המנוע של הכלכלה.
ובכל זאת, הבורסה היא לא הכלכלה.
בואו נחזור על זה: הבורסה היא לא הכלכלה.
זו הסיבה שבדרך כלל אנחנו יכולים למדר תנועות מטורפות בבורסה. חוץ מזה, לפי כמה מדידות אחרות - כמו כמה כסף מרוויחות חברות - הרבה מחירי מניות בארה"ב גבוהים למדי. חלקם אפילו קראו לזה "בועה", וכולנו יודעים עד כמה המונח הזה טומן בחובו.
בסין, גם המניות עלו בקצב מגוחך. סין היא כלכלה חשובה ביותר בשל גודלה, הצמא למשאבים וצמיחה מרהיבה. הרבה אנשים הרוויחו הרבה כסף מהשקעה בסין, אבל לאחרונה, שוק המניות שלה התפוצץ לבועה מלאה שכולם ציפו להתפוצץ.
בינתיים, הצמיחה בארה"ב הייתה פושרת, אירופה התמודדה עם משבר החוב היווני והכלכלות המתעוררות לא היו מרשימות.
במילים פשוטות, פשוט אין הרבה אנשים שחושבים שלכלכלה העולמית או אפילו לכלכלת ארה"ב יש את כל הסיבות להמשיך בקצב המטורף הזה. בדיוק כמו עם אנשים, כשאתה פותח את העיניים לפגמים של שוק המניות מפתיע כמה בעיות אתה רואה אורבות. אבל כשהזמנים טובים, כולם נרגשים מכדי לבחון מה קורה.
וורן אמר שהצניחה גרועה יותר מכיוון שאנשים חשבו שהכלכלות הגדולות בעולם צומחות, לא מצטמקות.
"אני חושב שהחשש העיקרי הוא שיש הרבה סימנים לכך שנראה שהצמיחה העולמית מואטת וזו הפתעה", אמר לנו וורן.
למה זה קורה עכשיו?
כאן נכנסת לתמונה סין.
סין נמצאת בעיצומו של אסון שוק לגיטימי, שהוחמר בגלל החשש שכלכלת המדינה - השנייה בגודלה בעולם - אינה צומחת מהר כפי שרבים קיוו.
עמדתו של הפסימיסט כאן היא שלנזק לכלכלת סין מהתרסקות השוק שלה עלולות להיות השפעות אדווה גדולות ברחבי העולם.
בינתיים, הדברים בארה"ב בסדר. הכלכלה האמריקאית חזקה בערך כמו כל הכלכלה בעולם המפותח. רוב היסודות שכלכלנים צופים בהם - מספר משרות, תמ"ג וכו' - פועלים בצורה נאותה. בינתיים, מחירי המניות המשיכו לעלות למרות הרווחים הפושרים במקצת.
חשוב גם לציין שזה קורה בשפל הקיץ. אוגוסט הואבאופן היסטורי החודש הכי תנודתי של המסחרכי יש רק פחות עסקאות שנעשות. עד כמה שזה נראה מוזר, יש הרבה אנשים בחופשה, ויכולות להיות תנודות דרמטיות יותר.
האם זה ייפסק בזמן הקרוב?
אף אחד לא יכול לחזות את השווקים (אם היינו יכולים, היינו באי פרטי איפשהו), אבל נראה שהקונצנזוס הכללי הוא שזה לא הולך להחמיר בהרבה.
אנליסטים של JP Morgan כתבו בפתק ביום שני: "ריאליטי צ'ק - השוק הופך למכירת יתר". גם אנליסטים של גולדמן זאקס ראו סוף למכירה, וציינו כי "היסודות הכלכליים בארה"ב נראים יציבים" ועדיין צופים כי מדד S&P 500 יגיע ל-2100 עד סוף השנה, גבוה ב-12% מהרמות מיום שני בבוקר.
ובכל זאת, בוקר יום שני נראה עגום. המדד התעשייתי של דאו ג'ונס איבד יותר מ-1,000 נקודות כמעט מיד, לפני שהתאושש מעט. מדד ה-S&P 500 והמדד המשולב של מניות הטכנולוגיה של נאסד"ק ירדו ב-4.5% ו-6% בהתאמה, מספרים עצומים עבור סוגים אלה של מדדים רחבים.
סם סטובל, אסטרטג מניות אמריקאי ב-S&P Capital IQ, היה מעט יותר פסימי, וחזה שהשוק כנראה ימשיך לרדת אך ימנע מפולת חמורה יותר.
ניוזלטרים אלה עשויים להכיל פרסומות, עסקאות או קישורי שותפים. בלחיצה על הירשם, אתה מאשר שאתה בן 16+ ומסכים לנותנאי שימושומדיניות פרטיות.
