כבר חקרנו את טוויטר ופייסבוקהכנסות שונות ומסלולי צמיחת משתמשים שונים מאוד. אבל נראה שההבדלים בין שתי ענקיות המדיה החברתית מתרחבים לאופן שבו הן מתייחסות לבנקאי ההשקעות שלהן.
כְּמוֹכך דיווח בלומברגביום שבת צפויה טוויטר לשלם לבנקאים שלה, בראשות גולדמן זאקס, עמלה של כ-3.25% כדי לחתום על ההנפקה הראשונית שלה, שצפויה להיות מיליארד דולר או יותר. הוול סטריט ג'ורנללוקח את הדברים צעד קדימה, באומרו שטוויטר "סוחטת" את הבנקאים שלה כדי לקבל "תנאים נוחים בצורה יוצאת דופן" בהנפקה.
זה יותר מפי שלושה מהסכום שפייסבוק שילמה, באחוזים, עבור ההנפקה האדירה שלה בשנה שעברה. עם זאת, פייסבוק גייסה הרבה יותר הון עצמי (16.6 מיליארד דולר ליתר דיוק), כך שהעמלה הכוללת הייתה הרבה יותר גבוהה. אולי השוואות הוגנות יותר הן לינקדאין, ששילמה עמלה של 7% כדי לגייס כ-406 מיליון דולר, וגרופון, ששילמה 6% כדי לגייס 700 מיליון דולר, שתיהן ב-2011. זה יכול להיות מקרה של בנקים שנואשו להגיע להנפקה החמה ביותר של השנה, או שהחברה תגמיש את שריריה אחרי החולשות של פייסבוק; איך שלא תסתכלו על זה, טוויטר מקבל עסקה טובה.
אַשׁרַאי:
עם זאת, מה שמדהים הוא שבעוד שההנפקה הבעייתית של פייסבוק הייתה סיר דבש עבור בנקאים, ויצרה את מאגר העמלות הגדול ביותר מאז 2008 (אפילו יותר מההנפקה הגדולה יותר של ג'נרל מוטורס של 18 מיליארד דולר במניות), ההבטחות של טוויטר לא יהיו כאלה. למעשה, ההנפקה של טוויטר עשויה להיות הכי פחות משתלמת מבחינת עמלות (אך ראה כתבי ויתור למטה), לצד זה של Zynga, עבור הנפקות אמריקאיות של 500 מיליון דולר ומעלה בעידן שלאחר המשבר הפיננסי, על פי נתונים שליקטנו מ-FactSet.
עם זאת, עבור החתם הראשי גולדמן זאקס והבנקים האחרים על הכרטיס - ג'יי.פי מורגן ודויטשה בנק - העמלות הן רק חלק קטן מהמשוואה. הטוויטר נותרה ההנפקה החשובה ביותר של 2013, ואולי אף מעבר לכך. להיות מעורב טומן בחובו יוקרה רבה, ומקל על הבנקים להציע מנדטים עתידיים של ייעוץ מטוויטר עצמה, אם היא תהיה מעורבת ברכישות, ועבור חיתום תפקידים בהנפקות בעלות פרופיל גבוה אחרות.
כתבי ויתור: חישבנו את העמלות באמצעות מרווחים ברוטו (ההבדלים בין המחירים שחברות מקבלות על מניותיהן מהחתמים, לבין המחירים שמשלמים הציבור הנדון). במציאות, מבני עמלות יכולים להיות מורכבים יותר. ואנחנו מניחים גודל הנפקה של מיליארד דולר עבור טוויטר, שהחברהשצוין בתיק S-1 שלה- אבל זה יכול בסופו של דבר להיות מוגדל.
[wp_scm_comment]
