ביטקוין, מטבע קריפטוגרפי דיגיטלינולד ב-2009בעקבות המשבר הפיננסי הגדול האחרון, הושענה זה מכבר על ידי הרַעְיוֹןשזה דומה לזהב דיגיטלי. זה נחשב א"מקלט בטוח"סוג השקעה, משהו שאתה יכול לארוז את הכסף שלך בבטחה כאשר מחירי המניות יורדים.

אם לשפוט לפי פעולת המחיר בשבועיים האחרונים, ביטקוין בהחלט לא זה - לפחות, עדיין לא.

תוך יומיים בלבד, מחיר הביטקוין ירד בחצי, מ-8,000 דולר לכ-4,000 דולר, לפיCoinMarketCap(המחיר למעשה ירד אפילו יותר בבורסות בודדות כגוןבסיס מטבעות). המחירים של מטבעות קריפטוגרפיים אחרים הלכו בעקבותיהם, רובם עם הפסדים גדולים עוד יותר.

ולמרות שהסיבות מאחורי שינויי מחירי הקריפטו היו לעתים קרובות סתמיות, הפעם לא קשה מאוד לנחש: ביטקוין רק עקב אחר נכסי סיכון אחרים כמו מניות, שצונחות עקב התפרצות נגיף הקורונה המתמשכת. ביומיים האחרונים, המדד S&P, העוקבת אחר 500 חברות גדולות בארה"ב, ירדה מכ-2,900 ל-2,500. זו לא צניחה חדה כמו של ביטקוין, אבל היא מוחצת לחלוטין וניתנת להשוואה לנפילות השוק הגדולות בהיסטוריה.

בפיננסים, נכס בסיכון הוא נכס שהוא תנודתי ומסוכן מטבעו, כולל מניות וסחורות. נכס בסיכון הוא משהו שבדרך כלל לא מניב תשואות מסיביות, אבל כנראה יחזיק מעמד היטב בתקופות משבר, וזה כולל אג"ח ממשלתיות עם תשואה נמוכה, מזומנים, ובמידה מסוימת, זהב. אמנם זהב הוא לעתים קרובות בעצמו תנודתי מכדי להיחשב כנכס סיכון, אבל זה היה מקלט טוב בתקופות משבר; לדוגמה, המחיר שלו החזיק מעמד די טוב במהלךמשבר פיננסי של משכנתאות סאב-פרייםשל 2017-2009.

ביטקוין, שהושק לאחר המשבר ההוא, שגשג במהלך הריצה הארוכה ביותר בהיסטוריה - תקופה של 11 שנים שבה מחירי המניות עלו למעשה ללא הפסקה. התיאוריה כי מדובר בנכס סיכון, או לפחות הגנה לירידת מחירי מניות, לא נבדקה עד לפני מספר ימים.

ירידת המחיר החדה של הביטקוין תפסה כמה מתומכיו לא מוכנים. בריאן ארמסטרונג, המייסד והמנכ"ל של בורסת הקריפטו Coinbase, אמר בציוץ לאחרונה כי הוא "היה מצפה להפך".

ייתכן שהציוץ נמחק

אז מה קורה?

"הרקע המאקרו-כלכלי של פחד ופאניקה מניעה את המהלך הזה", אמר צ'ארלס הייטר, מנכ"ל CryptoCompare, ל-Mashable בדואר אלקטרוני. "הטיעונים של טיסה למקום מבטחים עבור ביטקוין נפתלים מההסתערות הזו".

רבים ציינו שהרעיון שביטקוין הוא נכס סיכון או מקלט בטוח הוא, בעצם, טירוף בהתחשב בתנודתיות הידועה לשמצה של המטבע הקריפטו. בהגדרה, מקלט בטוח הוא לא משהו שיכול להרוויח או לאבד מחצית מערכו תוך ימים ספורים (וזוכי מחירים כאלה אינם נדירים עבור ביטקוין;ראה 2017 ו-2018).

הסוחר אלכס קרוגר ציין זאת בטוויטר, מאוחר יותרמבהירשלמרות שפעולת המסחר דומה ל"נכס בסיכון", הדיון הפילוסופי בשאלה האם הואהואצריך להשאיר אותו ל"אירוע אחר".

ייתכן שהציוץ נמחק

במילים אחרות, חלומות ומשאלות הם דבר אחד, אבל המציאות הנוכחית היא משהו אחר.

הייטר ציין שביטקוין עדיין בהתהוות, וזו עשויה להיות אחת הסיבות מאחורי התנודתיות הקיצונית הזו. סביר להניח שייקח זמן עד שהוא יהפוך ליציב מספיק כדי אפילו להיחשב כנכס סיכון. אבל הוא לא בטוח שממשלות יצליחו להרגיע את המשבר באמצעים האופייניים שלהן, שהיו עד כהצמצוםשיעורי הריבית של הבנק המרכזי.

"בזמנים כאלה אנשים ממהרים למה שמוכר", אמר. אבל ממשלות "כמעט יצאו מתיק הטריקים שלהן". אולי, לטווח ארוך, מטבעות קריפטוגרפיים יכולים להציע מסלול אחר וישים.

בעוד שתיאוריית נכסי הסיכון נשברה לעת עתה, עדיין יש תקווה לתיאוריית הביטקוין "הזהב הדיגיטלי". במכירת מניות חדה ביותר כמו זו שראינו ביומיים האחרונים, גם מחיר הזהב יורד בדרך כלל - וזה קרה גם הפעם. הסיבה לכך היא שסוחרים ממונפים (אלו שלוו כסף כדי לסחור) זקוקים לנזילות כדי לכסות את ההפסדים שלהם בקריסת שוק, ולכן הם צריכים למכור את הנכסים האחרים, הפחות תנודתיים שלהם, כמו זהב. בדרך כלל, לאחר זמן מה, הזהב יתחיל להתאושש מהר יותר ממניות. קרוגר ציין זאת בשרשור קודם.

ייתכן שהציוץ נמחק

בזמן הכתיבה, מחיר הזהב עדיין יורד בצורה חדה מלפני שבוע, ולכאורה מתאם עם מניות, ביטקוין וכמעט כל דבר אחר. אבל אם משבר ה-COVID-19 ידחוף את המדינות המובילות בעולם למיתון, הזהב עשוי להתחיל לעלות מוקדם יותר מנכסי סיכון טיפוסיים כמו מניות.

תרחיש דומה התרחש במהלך משבר משכנתאות הסאב-פריים. היו מספר תקופות שבהן מחיר הזהב ירד בחדות, אך הוא התאושש מהר וחזק יותר ממניות. האם ביטקוין ילך בעקבותיו? מוקדם מדי לדעת כי מעולם לא עבר משבר כזה. אז בואו נשאיר את זה בזהירות רבהאוּלַי.

יש גם תיאוריה, שהונחה על ידי חלוץ הקריפטו ניק סאבו, לפיה ביטקוין אינו מקלט בטוח לתנודתיות קצרת טווח, אלא גידור מהפגמים המובנים של המערכת הפיננסית הנוכחית.

"אם אתה חוסך עבור המורשת שלך, ורוצה שהחסכונות שלך יהיו מוגנים מפני הסיכונים העמוקים יותר של העשורים הקרובים, לביטקוין יש בטיחות הרבה יותר עמוקה מזהב", הואצייץ בטוויטר.

אם Szabo צודק, ייתכן שייקח לביטקוין קצת יותר זמן מאשר לזהב להתאושש. אבל בטווח הארוך, זה אמור להצליח באותה מידה, אם לא טוב יותר.

גילוי נאות: המחבר של טקסט זה מחזיק, או החזיק לאחרונה, במספר מטבעות קריפטוגרפיים, כולל BTC ו-ETH.