אין להכחיש שהחץ ליד $TSLA הצביע כלפי מטה ואדום עז לאורך 2022. הירידה ב-Tesla, Inc.המניה של המניה היא המחזה השני בגודלו בשוק המתרחש כעת, אחרי כתב האישום של סם בנמן-פריד והכאוס הרחב יותר בעולם הקריפטו. אבל עוברי אורח, מנהלי טסלה וסוחרים בוול סטריט לא בהכרח מספרים את אותו סיפור על מהות הצלילה הזו ומדוע היא מתרחשת.

האם השוק בכל חוכמתו האינסופית מעניש את מנכ"ל טסלה אילון מאסק על כך שהוא מנהל את אחת החברות האחרות שלו, טוויטר, כלוחם תרבות קפריזי עם נטייה לירי המונים? האם טסלה פשוט נמצאת במגמה עם שאר עולם הטכנולוגיה? או שההסבר האמיתי - ואני מקווה שאתה יושב על זה - אדבר שלישי?

והאם המצב בטסלה אפילו כל כך גרוע מלכתחילה?

האם ירידת המניות של טסלה באמת כל כך גרועה?

נכון ליום שלישימניות טסלה ירדו ב-69% בשנת 2022. רק שתי חברות מבין ה-500 שאחריהן מדד ה-S&P 500 המפורסם של Standard & Poor's מתמודדות גרוע יותר: Match Group (כן, חברת אפליקציות ההיכרויות), שאיבדה 70%, וג'נראק, א. חברה מוויסקונסין שמייצרת בעיקר גנרטורים לגז, שאיבדה 74 אחוזים.

ייתכן שהציוץ נמחק

אם ביצועים טובים יותר מ-99 אחוז מהחברות במדד גדול לא נראה לך רע, הנה כמה דרכים אחרות לתאר כמה דברים גרועים:נכון ל-27 בדצמבר, שווי השוק הכולל של טסלה - מחיר מניה אחת כפול מספר המניות - ירד ל-345 מיליארד דולר לאחר שבזמנו היה מעל טריליון דולר. זה ירק את טסלהממש מחוץ לדירוג 10 הראשוניםשל חברות אמריקאיות לפי שווי שוק, ולמעשה, נכון לכתיבת שורות אלה, ממקמים אותה בלֹא. 15.

אבל ראוי לציין שמחיר מניית טסלה התפוצץ במהלך המגיפה, ובוודאי שעדיין לא איבד את כל העליות שלה בתקופת ה-COVID. אם קנית את המניות שלך רגע לפני שהמגיפה הוכרזה ב-11 במרץ 2020, ייתכן ששילמת $40.53 למניה, לעומת $113.72 כשאני כותב את זה. אז אם פשוט היית מחזיק במניות טסלה שלך מאז ועד עכשיו, היית יותר מכפיל את כספך.

האם מניית טסלה יורדת כי אילון מאסק עושה עבודה גרועה בניהול טוויטר?

מנכ"ל חברת הרכב טסלה מטקסס עסוק מאוד בחברת מדיה חברתית מקליפורניה שבה הוא גם מנכ"ל, ומה שהוא עושה שם לא הביא הרבה כותרות חיוביות. לפי הדיווחים הוא קיצץ את הצוות של טוויטרמ-7,000 לכ-2,000. הואנִתבָּעטוויטר עלולה לפשוט רגל. הוא החזיר חשבונות מזיקים לשמצההימיןובצד שמאל. לפי הדיווחים הואהפסיק לשלם שכר דירהעבור משרדי טוויטר, וצוות מכווןלא לשלם לספקים. הוא הודיע ​​על כוונתולְהִתְפַּטֵרכמנכ"ל טוויטר, שלפי כל הנראה יהיה אמהלך פופולרילפי משתמשי טוויטר, אך הוא לא ממש פרש או הציע אציר זמןלגבי מתי הוא ירצה. והוא עשה הכל תוך כדי שימוש בלתי פוסק באתר שלו כדי לפרסםממים מחלקיםומסמני מלחמת התרבות הימניים המטומטמים.

אחרי שאמרתי את זה, בין אם מאסק עושה או לאבאופן אובייקטיביעבודה גרועה בטוויטר היא עניין לזמן אחר (בשביל מה זה שווה, תכונות שהיו פעם טובות באופן אמין הןמתחילים למצוץ), אבל מה שאנחנו יכולים לומר בוודאות הוא שהשווקים מונעים על ידי רגשות של אנשים, ולאנשים יש הרבה רגשות לגבי מה שמאסק עושה בטוויטר. יתרה מכך, חלק מהאנשים שמרגישים את הרגשות הללו הם שחקני כוח המניעים את השוק.

לדוגמה, גארי בלאק, מייסד שותף של הקרן הנסחרת בבורסה Future Fund Active, טוען שיש "אין מנכ"ל טסלה"בזמן שמאסק עסוק בטוויטר. בלאק היה אחד האנשים שהפעילו את הקמפיין עבור מאסק לפרוש מתפקיד המנכ"ל של טוויטר,מצייציםכי מאסק צריך "לשכור מנכ"ל מדיה חברתית אמין" ולהוכיח ש"הון המותג של טסלה לא נפגע מתעלולי הטוויטר שלו".

רוס גרבר, מייסד שותף ומנכ"ל חברת ההשקעות גרבר קוואסאקי, חושב שטסלה צריכה "לנער,"מרמז בתוקף שמאסק צריך לפרוש מטסלה (וג'רבר חושב שהוא צריך להיות כזההוחלף גם כמנכ"ל טוויטר). אבל ליתר דיוק, גרבר חושבת שטסלה צריכהבְּהִירוּתלגבי "מתי אילון יחזור מטוויטר", וטסלה גם צריכה "לתקשר על מכירות המניות של אילון".

החלק האחרון הזה הוא קריטי. מאסק זרק שוב ושוב את מניית טסלה הפוחתתבתמורה לכ-40 מיליארד דולרבמהלך שנת 2022, והסיבה לכאורה ברורה: טוויטר ישחוב של 12.5 מיליארד דולר שנגרם כתוצאה מהרכישה של מאסק, בתוספת כ-3 מיליארד דולר בתזרים מזומנים שלילילשנה. אז נראה שהחברה של מאסק הייתה זקוקה למזומן, ומכיוון שהעושר שלו קשור בעיקר במניות של חברות, הוא מכר חלק. ובכל זאת, השלכת מניות בזמן שהיא בירידה היא לא מה שמשקיעים בטוחים רוצים שיראו אותם עושים, וזה רחוק מלהיות מתיחה לחשוב שהמחיר של מניית טסלה סבל כשמאסק מכר אותה בשווי מיליארדי דולרים.

ייתכן שהציוץ נמחק

והקריאות למאסק להתפטר מגיעות גם מתוך הבית. המיליארדר ליאו קוגואן, בחור שאומרהוא המשקיע השלישי בגודלו בטסלה, והוא כנראההכי קרוב למקורב של טסלהכמו משקיע שאינו חברה יכול להיות, רוצה את מאסק מטסלה כי הוא "נָטוּשׁ"זה לטוויטר, וליתר דיוק - רוצה שיחליף אותו ב"תליין" כמו טים קוק, מה שזה לא אומר.

האם טסלה רק חלק מירידה טכנולוגית גדולה יותר?

כפי שצוין לעיל, טסלה היא אחת המניות עם הביצועים הגרועים ביותר ב-S&P 500 (והיא לא נראית מצוין בשום מדד מניות לצורך העניין), אבל היא לא, טכנית, המפסידה הגדולה ביותר בשל השמדת העושר. אוול סטריט ג'ורנל דיווח משבוע שעברמועיל להעמיד את זה בפרספקטיבה. חמש חברות טכנולוגיה הפסידו בסך הכל 3.7 טריליון דולר בשווי שוק במהלך 2022, ואלה היו אמזון, אפל, אלפבית, טסלה ומטה. אבל אמזון, אפל ואלפבית, שראו כולן הפסדים גדולים יותר מאשר טסלה, התחילו עם הרבה הרבה יותר עושר למשקיעים להפסיד. במילים אחרות, לכל העוגות האלה הוסרו פרוסות ענק, אבל שלוש מהן היו פשטידות הרבה יותר גדולות מטסלה מלכתחילה. אמזון, למשל, נותרה גדולה פי שניים וחצי מטסלה לפי שווי השוק.

זה שימושי, אם כן, להשוות את השניים האחרים עלשל יומןרשימה של חמישה מפסידים טכנולוגיים גדולים: מטה וטסלה. שתיהן נחשבות למניות טכנולוגיה, ושתיהן בירידה על רקע מגמת ירידה רחבה יותר בשוק. אבל גם לטסלה וגם ל-Meta היו שנים קשות במיוחד בציבור, ובמקרה היו להם מחירי מניות דומים להפליא במהלך רוב הזמן הזה. מחיר המניה הגבוה ביותר של טסלה ב-2022 היה בסביבות 362 דולר, ומחיר המניה של Meta היה בסביבות 332 דולר. הם מסיימים את השנה בכ-$113 ו-$116, בהתאמה. ובזמן שאני כותב את זה, שווי השוק הכולל של טסלה הוא כ-353 מיליארד דולר, ושל Meta הוא כ-307 מיליארד דולר.

זה אומר שהביצועים של טסלה עקבו אחר הביצועים של Meta די מקרוב במהלך ה-Annus Horribilis של מארק צוקרברג, כולל של Zuck.מַצחִיקניסיונות לגרום ל-metaverse להתרחש, ושל אינסטגרםניסיון מתפרץ להפוך לטיקטוק. היזהר לא לקרוא יותר מדי לתוך זה; השוואה בין שתי החברות הללו בהחלט לא אומראת כל הסיפור, ובכל זאת זה עדיין איור שימושי. כן, כל עולם הטכנולוגיה נמצא במגמת ירידה כרגע, אבל חברות סובלות כמו אמזון, אפל ואלפבית כנראה אינן מוטרדות כמעט כמו טסלה והחברה הבלתי סביר שלה, מטה.

האם לירידת המניות של טסלה יש סיבות נסתרות?

לעתים קרובות אבדה בין כל ההייפ סביב טסלה מאז שמאסק התקבל לעבודה כמנכ"ל שלה ב-2008 (ואיכשהו הפך למייסד שלהבשנה שלאחר מכן?) היא העובדה שטסלה היא בו זמנית יצרנית הרכב היקרה ביותר בעולם ויצרנית מכוניות קטנה יחסית. טויוטה, למשל, יצרה בערך833,000 מכוניותבנובמבר 2022. בינתיים, טסלה הכריזה באותו חודש שהמטרה החדשה שלה היא לייצררק ביישן מ-200,000 מכוניותלחודש - פחות מרבע מאשר טויוטה.

אז זה לא שהמשקיעים חושבים בטעות שטסלה היא פעולה גדולה ממה שהיא באמת. במקום זאת, הם מהמרים שטסלה תהפוך להיות יותר כמו טויוטה של ​​ימינו מתישהו, או לפחות שאנשים אחרים חושבים שכן, והם יכולים למכור את מניות הטסלה שלהם לאנשים האלה. אבל אירועים אחרונים שאין להם שום קשר לטוויטר אולי שפכו מים קרים על הגרסה של הסיפור של טסלה שגורמת לרכישת מניות להיראות כמו רעיון כל כך מבריק.

בתקופת ממשל אובמה - שמרגיש כמו לפני חיים שלמים - טסלה הוכרזה כעלייה מוזרה בפרסומיםכְּמוֹהניו יורקרכיצרנית "ה-EV היחיד המסוגל לכבישים מהירים שזמין כעת", וכןצעק החוצהכיוצר עבודה בלתי סביר בנאום נשיאותי של אובמה עצמו. לקח קצת יותר מעשור עד שרמת הבאזז הזו שמה את טסלה איפה שהיא היום.

אבל היום, לטסלה יש תחרות אמיתית. בארה"ב, הטסלה הזולה ביותר היא עדיין קצת סמל סטטוס מבחינת המחיר שלה, ולרוב יצרניות ה-EV ישאפשרות מעשית יותר מטסלהלצרכנים בעלי תקציב. בינתיים, בסין, המתחרה העיקרית של טסלה, BYD, מכרה כמעט 600,000 "רכבי אנרגיה חדשים"בנובמבר, לפי בארונס, הכל בזמן טסלהנזכרכמעט כל כך הרבה מהמכוניות הסיניות שלה בשנת 2022 בגלל בעיות בטיחות. BYD הפך גם ל-היצרן הגדול בעולםשל רכבי חשמל במהלך הקיץ.

מאסק, מצדו, רואה בטסלה לא כחברת EV אחת מני רבות, אלא כחברת EV לנהיגה עצמית היחידה בעולם. מוקדם יותר השנה, הואאמר בראיוןשנהיגה עצמית הייתה היבט "חיוני" של טסלה, וש"זה באמת ההבדל בין טסלה להיות שווה הרבה כסף או שווה בעצם אפס."

ייתכן שהציוץ נמחק

זה יכול היה לומר יותר מדי על הודאה מצד מאסק, מכיוון שאפילו פרסומים שהם היסטוריים ידידותיים לטסלה מוטרדים מאוד מהמציאות של מצב "נהיגה עצמית מלאה" של טסלה. אלקטרק קראה לטסלה לשחרר נתונים המפריכים כמה דיווחים מרשיעים, מה שמבהיר כי בהשוואה למצבי סיוע לנהג של יצרנים אחרים, טסלה זקוקה להרבה יותר קלט לנהג. "אנחנו מאתגרים את אילון מאסק להוכיח אחרת על ידי פרסום נתוני התנתקות והתערבות נהגים",כתב את פרד למברט של אלקטרק.

ביקורת כזו מקהילת EV לא יכולה להיות טובה לחזון של אף אחד לגבי מאסק כסוג של מציל רכב לעידן שינויי האקלים.

עוד במאי,הניו יורק טיימספרסם אקטע מדווח ביסודיותעל שיטות האסטרטגיה הארגוניות של מאסק. מה שמופיע הוא חזון של בחור שפועל מתוך דחף טהור, משנה כל הזמן את סדרי העדיפויות שלו ולעתים רחוקות שומר על עניין בקונספט אחד במשך זמן רב. הוא גם מפורסםמבקר אנשים על פניהם על כך שהם משעממים אותו.

ציוץ אחד מאת ליאו קוגואןנוזף במאסק על כך שדעתו מוסחת על ידי טוויטרנראה לרמז על כאבי הגדילה של טסלה. "אלון היה האבא הגאה" של טסלה, אבל, לפי קואוגן, "טסלה גדלה".