8 פריטי מונחים חשובים שיש להעריך לפני השקעה בסטארט-אפ

אחרי שסיימת את שלךגילוי נאותולבסוףלהתחיל להשקיעבסטארט-אפים, תצטרך לסקור אתגיליון מונחים.

אם יתמזל מזלכם, תעבדו מגיליון מונחים סטנדרטי כמו זה של Y Combinatorמפרסםבאתר האינטרנט שלה. לא רק שזה עוזר להפחית את העלויות המשפטיות, אלא שבמקום זאת אתה יכול להסתכל על מסמך בן 8 עד 10 עמודים כה מורכב שרק עורך הדין שלך יבין אותו.

בואו נסקור את הפריטים החשובים ביותר בגיליון מונחים ומה משמעותם כדי שתהיו מוכנים טוב יותר לכל בעיה משפטית שעלולה להתעורר.

1. הערכת שווי

מקובל לראות בהערכת הסטארט-אפ הערכת שווי "קדם-כסף". זה נותן את הערך של החברה לפני השתתפות המשקיעים בסבב. השקעה קדם-כסף לעומת פוסט-כסף יכולה לעשות הבדל גדול בנתח ההון שלך.

נניח שאתה הולך להשקיע מיליון דולר בסטארט-אפ והשווי לפני הכסף הוא 10 מיליון דולר. אם תשקיע כסף מראש, הערכת השווי החדשה של החברה היא 11 מיליון דולר וההון העצמי שלך יהיה 9.1%. אם אתה משקיע ב-10 מיליון דולר לאחר הכסף, הערכת השווי היא 10 מיליון דולר לאחר ההשקעה שלך וההון העצמי שלך הוא 10%.

הבדל של .9% אולי לא נראה כמו הרבה, אבל אם זה היה השקעה בלינקדאין, וזה היה פשוטמוערך ב-8.9 מיליארד דולר, אחוז קטן מההון יכול להשתוות לכסף גדול.

2. העדפת פירוק

זה מה שמשמש לקביעת אופן חלוקת הכסף ברגע שמתרחש אירוע הנזילות. למניות הבכורה עשויה להיות העדפת פירוק של פי 1 מהמניות הרגילות. כלומר, כאשר החברה תימכר, תחילה ישולמו מניות הבכורה ולאחר מכן המשותפות.

בואו נסתכל על שני תרחישים כדי לראות את ההבדל בין חברה עם העדפת פירוק לעומת חברה ללא.

תרחיש 1:לסטארט-אפ הושקעו 10 מיליון דולר במניות רגילות ולאף אחת אין העדפת פירוק. אם הוא יימכר ב-5 מיליון דולר, כל המניות מאבדות 50% ומוחזרות באופן שווה.

תרחיש 2:לסטארט-אפ הושקעו 10 מיליון דולר, אך 8 מיליון דולר הם מניות רגילות ו-2 מיליון דולר הם מניות בכורה עם העדפה פי 1 לפירוק. אם הסטארט-אפ יימכר תמורת 5 מיליון דולר, בעלי המניות המועדפים יקבלו בחזרה את השקעתם המקורית בסך 2 מיליון דולר ו-3 מיליון הדולרים הנותרים יחולקו לבעלי המניות הרגילים. המניות הרגילות יאבדו מערך של 63%.

אתה יכול לראות שהעדפת פירוק היא חשובה, והייתה חוסכת לך 13% מסכום ההפסד. חשוב גם להסתכל על מכפילי העדפת פירוק שאינם נפוצים כפי שהיו בסוף שנות ה-90. העדפת פירוק פירושה שתכפיל את ההשקעה שלך לפני ששאר בעלי המניות יראו תשואה כלשהי.

3. סוג המניות המוצעות

תרצה להבין את סוג המניות שאתה מקבל כדי לדעת איך לנהל אותן בצורה הטובה ביותר. האם תקבל מניות רגילות עם זכויות הצבעה, והאם קולך משוקלל שווה בשווה בין יתר בעלי המניות ומניות המייסדים? אתה יכול גם לקבל מניות בכורה, שבדרך כלל אין להן זכויות הצבעה.

לאותן מניות בכורה יכולה להיות אופציה להמרה למניות רגילות, מה שיוביל לזכויות הצבעה (אך יותר סיכון). שקלו את האפשרויות הללו מול מה שאתם מקווים להפיק מההשקעה שלכם.

4. זכויות יחסי

זה קובע אם יש לך את הזכות להשתתף בסבבי השקעה עתידיים. ודא שיש לך את היכולת להשקיע בסבבים עתידיים, גם אם אינך מתכוון. אתה תמיד רוצה שתהיה לך אפשרות. אתה לוקח הרבה מהסיכון בסיבובים המוקדמים, אז זה רק הוגן שתהיה לך הזכות להמשיך ולהשתתף. זה גם מאפשר לך לוודא שההשקעה שלך לא מדוללת עם כל השקעה נוספת.

5. מאגר אפשרויות

מדובר במניות אשר מונחות בצד ויונפקו לעובדים חדשים, יועצים ואחרים במהלך סבב ההשקעה הנוכחי. להחזיק מלאי זמין למטרה זו חשוב כי הוא נחוץ כדי להביא כישרונות חדשים. מאגר זה הוא בדרך כלל חלק מהערכת השווי של העסק מראש. אתה צריך להבין את מאגר האופציות מכיוון שהוא יכול לדלל מניות טרום-כסף. כמו כן, אם המאגר אינו גדול מספיק, ייתכן שהוא לא ימשוך כישרונות טובים לחברה. התוכנית של הסטארט-אפ למניות מאגר אופציות צריכה להתבסס על תוכנית הגיוס שלהם. 7-10% זה טווח טוב.

6. מייסד Vesting

תקופת ההבשלה למניות המייסדים צריכה להיות שלוש עד ארבע שנים. אתה לא רוצה שכל המניות יונפקו מיד ואז שהמייסד ילך משם עם חלק עצום מהחברה. יכול להיות גם סעיף הבשלה מואץ המבוסס על שינוי שליטה. זה בסדר, כי זה מגן על המייסדים אם החברה תירכש. בדוק כדי לוודא כיצד יתנהלו מניות המייסדים לפני שאתה חותם.

7. אנטי דילול

זוהי הוראה חשובה מכיוון שהיא יכולה להגן על ההשקעה שלך אם הסטארט-אפ יגייס סבב גיוס נוסף לפי שווי נמוך יותר מהסבב הקודם שלך.

יש כמה צורות שלו שבראד פלד עושה עבודה מצוינת בדיון שלובלוג. הנחת היסוד היא שאם סבב חדש מועלה בהערכת שווי נמוכה יותר, המחיר של הסבב הקודם שלך מופחת להערכת השווי של הסבב הנוכחי, מה שייתן לך יותר מניות.

8. זכויות מידע

אחת הסיבות שמסוכן יותר להשקיע בחברות פרטיות היא שאין לך גישה להרבה נתונים פיננסיים ציבוריים רשומים. חברות ציבוריות מדווחות ומפרסמות תוצאות רבעוניות, בעוד שחברות פרטיות אינן חייבות בכך. זה קריטי שגיליון המונחים יתווה הוראות מסוימות לדיווח על כספים לבעלי המניות.

גיליונות מונחים טיפוסיים של סטארט-אפ מציינים כיצד מועברים דוחות רבעוניים לא מבוקרים. זה אמור לתת לך מספיק מידע כדי שתוכל לעקוב אחר ההשקעה שלך לאורך זמן ולוודא שהחברה בריאה.

אני מקווה שרשימה זו תעזור לך להבין מה אתה צריך לחפש בעת סקירת גיליון מונחים. אתה צריך לא רק לערוך סקירה מעמיקה משלך, אלא לבקש מעורך דין ניירות ערך לבדוק את גיליון המונחים כדי לקבל את התמונה המלאה לפני כל השקעה.

[img src="https://ad.doubleclick.net/ad/mash.to/btf_j_s/;sec0=;sec1=;sz=600x50;ord=323" caption="" credit="" alt="" ]