המיליארדר הסיני שרוצה לעקוף את טסלה טסלה

לג'יה יוטינג יש את כל המאפיינים של יזם טכנולוגיה סיני מצליח עם שאיפות גלובליות.

מיליארדר בעצמו, שהחל את דרכו בתור איש ה-IT בלשכת המס המקומית שלו, חברת הדגל של ג'יאה באינטרנט מציגה כעת שווי שוק של 15 מיליארד דולר ודירוג קנייה מקבוצת Goldman Sachs Inc. עוטה קפוצ'ונים וחולצות טריקו. מתגאה בתוכניות להתמודד עם אפל בע"מ בסמארטפונים ולעלות על טסלה מוטורס בע"מ במכוניות חשמליות. Faraday Future של Jia פיתה צוות מפרארי וב.מ.וו, וזכתה בתמיכתו של מושל נבאדה להקים מפעל רכב של מיליארד דולר בצפון לאס וגאס - כ-400 מיילים מהמקום שבו טסלה פרצה את הדרך במפעל סוללות ענק ב-2014.

עם זאת, למרות כל ההישגים של ג'יה, הטייקון בן ה-43 לא הצליח לזכות באמון של איש מפתח אחד.דן שוורץגזבר נבאדה אומר שהוא סקפטי שג'יה יכולה להשיג מימון למפעל המכוניות, פרויקט שזקוק לתמיכה ממשלתית בקווי חשמל, רשתות מים וכבישים. שוורץ, מנכ"ל לשעבר של חברת מחקר פרטית בהונג קונג, רוצה שקיפות רבה יותר לגבי המימון לפני חתימה על איגרות חוב של המדינה תמורת שיפורי תשתית של 120 מיליון דולר.

ראה גם:

עיקר הדאגה של שוורץ הוא הסתמכותו של ג'יה על הלוואות מגובות הון עצמי, אסטרטגיית מימון שעלולה להשאיר את משלמי המסים בנבאדה חשופים לגחמות של שוק המניות הפכפך של סין. ג'יה התחייב ל-87% מאחזקותיו ב-Leshi Internet Information & Technology Corp. - חברת הדגל שלו - תמורת מזומנים שהוא חרש בחזרה לחברות שלו, כך עולה מהמסמכים הרגולטוריים. המניה, שנעצרה בשנג'ן בחמשת החודשים הראשונים של 2016, ירדה ב-11% מאז חזרה להיסחר ב-3 ביוני, מהלך שמגביר את החשש של שוורץ שקריאת מרווח עלולה למנוע מג'יה לממן את המפעל.

"אתה יכול לראות לאן זה מוביל", אמר שוורץ בראיון טלפוני. "חברת האינטרנט שלו מצליחה, אבל זה לא מייצר את מיליארדי הדולרים שהוא צריך. מאיפה הוא ישיג את הכסף?''

שאלות המימון סביב הגיחה של ג'יה לשוק המכוניות החשמליות בארה"ב הופכות נפוצות יותר ברחבי העולם כאשר China Inc. יוצאת למסע קניות חסר תקדים בחו"ל. החברות במדינה, שהגדילו את ההשקעות הישירות היוצאות ב-62% בינואר-מאי לעומת שנה קודם לכן, מסתעפות גם כאשר עליית רמות החוב ורווחים חלשים בבית מטילות ספק ביכולתן להבטיח מימון יציב.

תוכניות מימון

פאראדיי, שמכונית הקונספט שלה 1,000 כוחות סוס עוררה השוואות ל-באטמוביל, אומר שהיא זוכה לתמיכה מלאה של מושל נבאדה והיא דוחפת קדימה עם העיר צפון לאס וגאס בתכנון תשתיות. יצרנית הרכב המונה 800 עובדים - חברה נפרדת מלשי שנמצאת בבעלות רובה של ג'יה - ביקשה לתת מענה לדאגותיו של שוורץ, אך יכולה "באופן טכני" לבנות את המפעל ללא אגרות החוב של המדינה, אמרה דוברת פאראדי, סטייסי מוריס, בדואר אלקטרוני. להשיב לשאלות.

ג'יה השקיע יותר מ-300 מיליון דולר מכספו הפרטי בפאראדיי והחברה תכריז על סבב מימון חיצוני בתוך שבועות, אמר וינסטון צ'נג, בנקאי השקעות לשעבר בבנק אוף אמריקה, שמנהל כעת מימון תאגידי עבור החברות של ג'יה. לדבריו, גודל המימון יהיה "משמעותי" ויבוא ממשקיעים אסייתים, תוך שהוא מסרב לספק פרטים נוספים.

"אני לא מבין למה הוא מנסה להרוג את העבודות היוקרתיות האלה במדינת קליפורניה ונבאדה", אמר צ'נג בראיון, בהתייחסו לשוורץ. "זה מביך אותי."

גולדמן בוליש

סוכנויות ממשלתיות בעיר, במחוז ובאזור כבר עובדים עם פאראדיי על תשתית למפעל, והמשרד לפיתוח כלכלי של מושל נבאדה אישר מימון להכשרת עובדים, אמר ה-GOED בתגובה שנשלחה בדואר אלקטרוני לשאלות של בלומברג.טסלה-- אשר נקרא בשם, כמופאראדיי, לאחר שחלוץ מהמאה ה-19 בתחום החשמל - סירב להגיב.

ראה גם:

לשי, המרכז הנסחר בציבור של האימפריה של ג'יה, מראה מעט סימנים למצוקה כלכלית. הרווחים גדלו ב-20% ברבעון הראשון, בעוד שהיחס המהיר שלה, מדד ליכולת של החברה לעמוד בהתחייבויות במהלך השנה הקרובה, תואם את החציון של החברות הסיניות בכללותן, על פי נתונים שערך בלומברג. ציון אלטמן Z של לשי, מדד לסיכון לפשיטת רגל, מצביע על כך שצרות לא צפויות.

האנליסטים הם שוריים לגבי המניה, כאשר 9 מתוך 11 חזאים שבלומברג עוקבים אחריהם מעניקים לה שווי ערך לדירוג קנייה. גולדמן זאקס פרסמה יעד מחיר של 70.22 יואן ב-22 ביוני, או 35% מעל הסגירה ביום שני. הבנק דחה בקשה לראיין את האנליסט שלו לשי.

המשקיעים פחות נלהבים, כאשר מניית לשי שוקעת במשך שישה ימים רצופים לאחר שחידשו את המסחר בחודש שעבר. עם פי 105 מהרווחים החזויים לשנה זו, המניה יקרה יותר מפי שניים מהחברה החציונית הרשומה בסין. החברה רשמה תזרים מזומנים שלילי בשני הרבעונים האחרונים, כך עולה מנתונים שנאספו על ידי בלומברג. המניות ירדו ביום שלישי ב-0.9%, לפני שנסגרו בעליות של 0.4%.

הלוואות מניות

"זה עניין של זמן עד שיופיעו בעיות", אמר וואנג ג'נג, מנהל ההשקעות הראשי בשנגחאי ב-Jingxi Investment Management Co., המפקח על כ-300 מיליון דולר ונמנע ממניות לשי בין השאר בגלל חששות לגבי אסטרטגיית המימון שלה. הערכת השווי הגבוהה של החברה משקפת את המשיכה של מניות "קונספט" בקרב משקיעים סינים בודדים, אמר וואנג.

ג'יה ומשפחתו הבטיחו כ-5 מיליארד דולר של מניות לשי כבטוחה להלוואות, בהיקף של 35% מהנתח, על פי נתונים שערכה בלומברג מדוח הרבעון הראשון של החברה. ג'יה גם מכרה 2.5 מיליארד יואן (375 מיליון דולר) ממניות לשי ביוני 2015 והשאילה את התמורה ללשי כדי "להפיג את לחץ המימון של החברה". מאוחר יותר הוא התקשר בחוזה עם חברת ניהול נכסים להחלפת 100 מיליון מניות, או כ-5.3% מהחברה, במזומן שהוא הלווה לאחר מכן לשי ללא ריבית.

"החברה נטולת הון", אמר דאי מינג, מנהל כספים בחברת Hengsheng Asset Management Co. בשנחאי.

פוליטיקה של המדינה

עבור שוורץ, ג'יה ופראדי פיוצ'ר צריכים להסביר בצורה ברורה יותר כיצד הם מתכננים לספק מימון יציב לפרויקט בנבאדה. רק אז הוא ישקול לתמוך במכירת חובות מדינה למימון תשתית המפעל. לדבריו, תפקידו כגזבר להביא את האיגרת לאישור מועצת הכספים של המדינה, שיושב ראשה הוא הנגיד.

ראה גם:

שוורץ, חבר נבחר במפלגה הרפובליקנית שנכנס לתפקידו בינואר 2015, דחה את הרעיון שלהתנגדותו לפרויקט פאראדיי יש קשר לשאיפותיו הפוליטיות. הוא התעמת עם המושל הרפובליקני בעברסוגיות תקציביותלפי התקשורת המקומית, על רקע ספקולציות שהוא יכול להעלות את ההצעה שלו על המושל.

"יכול להיות שאתמודד על המושל, אבל לפרויקט הזה אין שום קשר לעתיד הפוליטי שלי", אמר שוורץ בדואר אלקטרוני. "זה רק לגבי האם לפאראדיי יש את הכסף/המומחיות לבנות מתקן לייצור מכוניות חשמליות בסך מיליארד דולר בצפון לאס וגאס. ואם לא, בין אם אני רוצה שמשלם המסים בנבאדה יקלוט את הכרטיסייה או לא".

- בסיוע של ג'יל מאו, טיאן יינג, שי אוסטר ולולו צ'ן