ברור מדוע האם Snapchat Snap Inc יוצאת לציבור. יש טוב2.36 מיליארד דולר סיבות.

זה כמה כסף גייסה החברה מקדר של משקיעים, שעכשיו מלחכים את הצלעות שלהם מהסיכוי לפדות חברה שתעלה לראשונה לפי שווי של כ-20 מיליארד דולר. זה היום לו הם חיכו.

זו לא הסיבה היחידה, אבל זו סיבה גדולה. על ידי יציאה להנפקה, כל הכסף שהחברה יכולה להכניס בכל שנה (מיליונים, לא מיליארדים) - יחד עם 3 מיליארד דולר מההנפקה - יזרום בחזרה למנהלי החברה, לעובדים ולעסק בכלל.

זה הגיון נכון, אבל עדיין לא עונה על השאלה החשובה ביותר: האם ייפול חורבן ציבוריסנאפצ'ט? האם הלחץ והביקורת יגרמו לריצה המדהימה של 5 שנים להיעלם כמו הצילום של אתמול?

כמו תמיד, העבר הוא פרולוג.

בהיסטוריה הקצרה יחסית של הנפקות ציבוריות של מדיה חברתית, התוצאות מעורבות בהחלט. פייסבוק הוא סיפור הצלחה גם אם המשקיעים לא בהכרח האמינו בזהפייסבוקסיפור והשקפה מתיזה פורסם ב-2012. החברה לא רק הסתמכה במידה רבה על שוק הפרסום הבלתי צפוי להכנסות, אלא רובן הגיעו מצפיות במחשב שולחני. פייסבוק אפילו לא הבינה איך לייצר רווחים ממשתמשים ניידים עדיין.

פייסבוק היא כעת ניצחון מדיה חברתית. אפשר לטעון כךיציאה לציבור היא מה שהציל את החברה. זה היה צריך לרצות את בעלי המניות עם צמיחה והכנסות ולרצות את החברים על ידי מתן חוויה עשירה בכל המסכים. הדרך היחידה לעשות זאת הייתה להתמקד בנייד. מנכ"ל פייסבוק, מארק צוקרברגהפך את פייסבוק לחברה המובייל הראשונה- הישג מבריק ויוצא דופן שיכולנו להיות עדים אליו מתרחש רבעון על רבעון. לאחר מסחר נמוך של 19 דולר למניה בקיץ 2012, היא עומדת כעת על 134 דולר למניה.

תעמת את זה עםלְצַפְצֵף. שֶׁלָהלאחר קיום ההנפקההיה, במובנים מסוימים, לא פחות דרמטי. טוויטר הצליחה, במהלך ארבע שנים, להוסיף יותר מ-100 מיליון משתמשים חודשיים פעילים חדשים. אֲבָלהצמיחה נעצרה בשנתיים האחרונות; זה לא יכול להרוויח, וחששות לגבי טוויטרחוסר יכולת להגן על המשתמשים שלה מפני טרוליםלְהַתְמִיד. מניית החברה צנחה משיא של 69 דולר ל-18 דולר כאשר המשקיעים נהיים חסרי סבלנות בגלל חוסר היכולת של טוויטר למצוא קונה. ההכנסות של טוויטר עולות ומגיעות כמעט לחלוטין מפרסום במובייל, שאמור לשמח את המשקיעים, אבלחוסר צמיחה, רווח (ואולי מטרה) מפחיד אותם. קשה לכל חברה לפעול תחת עיניהם העצבניות של בעלי מניות עצבניים - מה שעשוי להיות הלקח הגדול ביותר ל-Snap שיפורסם בקרוב.

אז איך יהיו החיים של סנאפצ'ט שלאחר ההנפקה? האם היא תקמל תחת הדרישות המוחצות של בעלי המניות חסרי הסבלנות? האם זה יהפוך לשקט וזהיר באותה מידה כדי לספק משקיעים שונאי סיכון?

ניסיתי לשאול משקיע מוקדם של Snapchat, בארי אגרס מ-Lightspeed Venture Partners, איך הוא חשב ש-Snap יסתדר בסביבה שלאחר ההנפקה, אבל הוא רק יציץ בחזרה:

ייתכן שהציוץ נמחק

עם זאת, אחרים היו קרובים יותר.

"אני מודאג מהערכת השווי של החברה בהתייחס לרקורד שלה, ובכנות אכזרית, האם היא אי פעם תחזיר רווח או ערך לבעלי המניות", אמר.בריאן סוליס, אנליסט ראשי ב-Altimeter Group ומישהו שמעולם לא השקיע בסנאפצ'ט.

לסנאפצ'ט, הסביר סוליס, אין ברירה אלא לצאת לציבור ולעשות זאת בצורה אגרסיבית. הוא מצפה שהחברה תתמודד עם רבים מאותם אתגרים כמו חברות אחרות שיוצאות להנפקה. "כל חברה ציבורית צריכה להתמודד עם בעלי המניות. אני מקווה שבמהלך מופע הדרכים שלהם, הם ביקשו בעלי מניות שלוקחים סיכונים... החברה תצטרך להיות מאוד אגרסיבית בצמיחתה והתרחבותה", אמר.

עם זאת, סוליס הצביע גם על כמה קווי דמיון מרכזיים בין פייסבוק ל-Snap שעשויים לעזור לה להימנע מגורלו של טוויטר ולהישאר נאמנה לליבה. כמו פייסבוק, לסנאפ יש מנהיג יחיד, שכמו צוקרברג, הצהיר בפומבי על כוונתו להעמיד את המשתמשים לפני בעלי המניות.

מומחה השוק בן ה-45 משתמש בסנאפצ'ט לעתים קרובות, אבל ברור שהוא לא חלק מבסיס המשתמשים שלו. לְפִיתיוק S1 של Snap, רוב המשתמשים בה הם בין 18 ל-34 שנים, ורוב הפעילות שנוצרת בפלטפורמה מגיעה מאלו מתחת לגיל 25.

הייתי צריך לדבר עם מישהו שייצג טוב יותר את בסיס המשתמשים המרכזי של Snapchat.

בן 17קונור בלילי, אותו הכרתי דרך סוליס, אמר לי ש-Snapchat היא פלטפורמת המדיה החברתית מספר אחת שלו. הנער המעט לא טיפוסי הוא יזם צעיר, שמייעץ לחברות Fortune 500 על אסטרטגיות השיווק שלהן במדיה החברתית ועובד על ספר בשם BrandZ (בניגוד ל-Millenials או GenX, צעיריםGen Zsהם לקוחות הליבה של סנאפ). למרות זאת, התובנות שלו לגבי העתיד של Snapchat נשמעו נכונות.

הוא אוהב את Snapchat ומתרשם במיוחד מהאופן שבו היא משלבת פרסום עם ממשק המשתמש (במיוחדמסננים) "אז זה מרגיש כמו חווית לקוח חלקה." הוא קצת מודאג, אם כי ההתמקדות ההולכת וגוברת בסיפורי Snapchat "החלה לדפוק את זה קצת".

כמו סוליס, הוא מזהה הבדלים מרכזיים ודמיון משמעותי בין Snapchat לחברת טכנולוגיה ידועה אחרת שיצאה לציבור לפני 20 שנה

"אני לא חושב שיציאה לציבור תהרוס את Snapchat בכלל. אני משווה בין מייסד ומנכ"ל Snapchatאוון שפיגלהרבה כדי [אֲמָזוֹנָהמנכ"ל]ג'ף בזוס. אוון לא מתעסק עם מחיר מניית Snapchat."

בלייקלי מציין שההגשה מעמידה את שפיגל בשליטה איתנה בחברה לאחר ההנפקה והוא מצפה ממנו להתנהג כמו בזוס.

שפיגל, לפי כמה אמצעים, ישלוט40% מכוח ההצבעה של בעלי המניות בסנאפפוסט הנפקה, שמזכיר קצת את פייסבוק, שםצוקרברג מחזיק ב-57%של כוח ההצבעה ואמזון איפהלפי הדיווחים בזוס שולט ב-18% מהמניות. כשטוויטר יצא לציבור,אף מנהל לא שלט ביותר מ-12% מהמניותוהחברה חסרה מייסד ומנהיג בעל חזון כמו בזוס, שפיגל או צוקרברג. בזמן ההנפקה של טוויטר, מייסד החברה והמנכ"ל הנוכחיג'ק דורסיאפילו לא היה שכיר (הוא הצטרף לדירקטוריון).

הדבר שעשוי לקרוא תיגר על היכולת של סנאפ להישאר במסלול הוא לא בהכרח יציאה לציבור או בעלי המניות. שֶׁלָהאינסטגרם.

בלייקלי חוששת שאם אינסטגרם תבין את ממשק המשתמש שלה ב-Stories, היא יכולה בקלות לנצח את Snapchat. אפילו ללא שינויים מסיביים בסיפורי אינסטגרם, הוא רואה "הגירה איטית מאוד לאינסטגרם. ברגע שמישהו מנסה אינסטגרם, הוא נשאר עם זה", אמר.

ה-S1 של Snap עצמו מראה את זההצמיחה החלה להאט כאשר אינסטגרם הציגה סיפורי אינסטגרם. אם הצמיחה של Snapchat תמשיך במסלול הזה או תתקע לחלוטין, עובדה ש-Snap תצטרך לדווח על כל רבעון, החברה תתמודד עם לחץ מצד בעלי המניות לעשות משהו כדי לשנות את זה.

בשילוב עם בסיס משתמשים הפכפך, זה יכול לאיית צרות עבור Snap ציבורי.

סוליס אמר לי שהוא מודאג לגבי "היכולת של האפליקציה והחברה להישאר רלוונטיים בקרב קהל המשתמשים האשלייתי וחסר הסבלנות ובעל הבחנה". הרצון המתמיד שלהם למאפיינים רעננים ועצבניים יכול להיות בשילוב עם הרצון של המשקיעים לצמיחה ולתשואה פיננסית.

צמיחת סיפורי אינסטגרם היא המניע העיקרי של דאגה זו. "אינסטגרםמעתיק ללא הרף את התכונות הטובות ביותר של Snapchatומציג אותם להמונים רחבים יותר של משתמשים ומנצל את זה", אמר סוליס.

איך פוסט IPO Snapchat מתמודד עם התחרות הגוברת מאינסטגרם ופלטפורמות מדיה חברתית מתפתחות אחרותיגדיר את קיומו לאחר ההנפקה. החברה תיבחן גם על פי יכולתה להוציא לפועל תוכנית אגרסיבית לצמיחה והתרחבות פוטנציאלית למיזמים מסוכנים יותר כמו גרסת מציאות רבודה שלמשקפי Snapchat.

בלייקלי מחא כפיים לרוב העבודה ש-Snap עשתה עד כה על הטכנולוגיה הלבישה שלה. "כולם אמרו ש-Spectacles זה רעיון נהדר. אני חושב שהם עשו את ההשקה נהדר. כולם התעניינו בזה במיוחד. הם עשו עבודה נהדרת ביצירת תחושת דחיפות וביקוש", אמר.

עם זאת, כשהעניין ב-Spectacles התקרר, בלייקלי תוהה אם זה באמת היה רק ​​מבחן בטא עבור הגרסה הבאה של Spectacles: מוצר שככל הנראה יסופק בסביבה שלאחר ההנפקה שבה התיאבון לחומרת ירח עשוי להיות מופחת.

סוליס חושב ש-Spectacles היו "סטייה מעניינת מהצעות הערך המוצהרות של Snap". האם Snap ציבורי יכול להרשות לעצמו לקחת את אותו סוג של סיכון? תקבל את התשובה שלנו עד הקיץ.